2015 年我們對中國310s不銹鋼板行業基本面的看法更為謹慎。

　　我們下調了2015-17年中國310s不銹鋼板表觀消費量增長的預測。受房地產需求疲軟的影響(鋼材需求超過40%來自房地產業),我們預計2015 年鋼材需求“零”增長,并且認為基建和制造業用鋼需求的小幅增長將不足以彌補房地產需求疲軟的負面影響。我們將2013-17 年落后產能淘汰量假設從7300 萬噸下調至6500 萬噸(政府目標為8000 萬噸),由于落后產能淘汰進度低于預期。

　　預計1季度310s不銹鋼板行業的盈利水平環比將進一步下跌.

　　受下游需求疲軟以及國家取消含硼鋼出口退稅政策導致出口減少的影響,繼去年4 季度行業盈利水平環比下跌之后,我們預計今年1季度鋼企的盈利將進一步下跌。盡管我們認為2季度鋼材價格和鋼企盈利將出現季節性反彈,但預計幅度十分有限,并且3季度鋼價和盈利受需求減弱影響或將繼續向下。

　　下調310s不銹鋼板公司的盈利預測.

　　由于我們下調了下游需求增速預測和落后產能淘汰量假設,故將中國310s不銹鋼板企業盈利預測也做了相應下調。將2014-16 年寶鋼EPS 預測從0.39/0.46/0.40元下調至0.35/0.42/0.38 元,鞍鋼的EPS 預測從0.15/0.22/0.33 元下調至0.14/0.17/0.23 元,我們將馬鋼14 年EPS 預測從-0.02 元上調至0.00 元,而將其15/16 年的EPS 預測從0.09/0.12 元下調至0.07/0.10 元,將大冶特鋼15/16 年的EPS 預測從0.72/0.85 元下調至0.68/0.78 元。